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国泰君安认为，2023年股票市场的核心矛盾并不在经济增长，而在于过去两年当中深度挫伤预期的疫情、经济、地缘政治等关键因素的不确定性将在2023年出现系统性的下降，类似宏观风险下降推动的行情在2014年9月与2019年1月均出现过。行情的机会也将首先出现在困境反转的行业板块。我们认为躁动就在春季，当前是股票交易最为顺畅的阶段，总量政策发力无法证伪、中国经济重启在即，开工旺季有望超预期，而股票整体估值仍处在历史的低位。数据显示，长线投资者仓位回补已经启动（外资、理财子、保险等），继续看好行情。当前阶段的重点在与经济恢复相关的地产链、金融与消费，价值主攻，成长策应。

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